Manitex International (NASDAQ:MNTX) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，Manitex International, Inc.(NASDAQ:MNTX) 确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Manitex International 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Manitex International 的债务为 9,160 万美元，比一年前的 8,640 万美元有所增加。 另一方面，该公司拥有 927 万美元现金，净债务约为 8230 万美元。

Manitex International 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Manitex International 在 12 个月内到期的负债为 9 280 万美元，12 个月后到期的负债为 8 330 万美元。 与此相抵，该公司有 927 万美元的现金和 4 970 万美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1.171 亿美元。

相对于其 1.320 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东们密切关注 Manitex International 的债务使用情况。 如果贷方要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于收益的情况。

虽然我们并不担心 Manitex International 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 3.0，但我们认为其 2.1 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 因此，股东们或许应该意识到，最近利息支出似乎对公司业务产生了真正的影响。 令人欣慰的是，Manitex International 去年的息税前盈利（EBIT）增长了 140%，这就像年轻时的理想主义一样滋润。 如果这种盈利趋势持续下去，未来的债务负担将更加可控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Manitex International 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，Manitex International 烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，Manitex International 的利息保障及其将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 综合考虑上述因素，我们认为，Manitex International 的债务似乎让它有点冒险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少负债。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在 Manitex International 发现的 1 个警示信号 。

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