法拉利 (NYSE:RACE) 拥有坚如磐石的资产负债表

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，法拉利公司（NYSE:RACE）确实在业务中使用了债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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法拉利有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月底，法拉利的债务为 24.0 亿欧元，比一年前的 27.5 亿欧元有所减少。 另一方面，法拉利拥有 11.4 亿欧元现金，净债务约为 12.6 亿欧元。

法拉利的负债情况

根据最新公布的资产负债表，法拉利在 12 个月内到期的负债为 22.8 亿欧元，12 个月后到期的负债为 27.0 亿欧元。 另一方面，法拉利拥有 11.4 亿欧元现金和价值 3.385 亿欧元的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 35 亿欧元。

当然，法拉利拥有 680 亿欧元的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

法拉利的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.66。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 468 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对法拉利超保守的债务使用非常放心。 此外，我们很高兴地报告，法拉利已将其息税前利润提高了 32%，从而减少了未来债务偿还的担忧。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，法拉利未来的盈利能力将决定法拉利能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，法拉利产生了相当于息税前利润 51% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

好消息是，法拉利用息税前利润（EBIT）支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 这仅仅是好消息的开始，因为它的息税前盈利增长率也非常令人振奋。 放眼望去，法拉利似乎相当合理地利用了债务，我们对此表示赞赏。 毕竟，合理的杠杆作用可以提高股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 法拉利的两个警示信号 ，您应该注意。

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