我们认为中国集装箱码头公司（TWSE:2613）能够继续偿还债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，中国集装箱码头有限公司（TWSE:2613）也在利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业无力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理，并对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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中国集装箱码头的净债务是多少？

下图显示了中国集装箱码头在 2024 年 3 月的债务为 16.3 亿新台币，与前一年基本持平。 不过，该公司还有 6.824 亿新台币的现金，因此净债务为 9.453 亿新台币。

中国货柜码头的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中可以看出，中国货柜码头有 14.4 亿新台币的负债在一年内到期，还有 56.0 亿新台币的负债在一年后到期。 与此相抵，该公司有 6.824 亿新台币的现金和 5.049 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 58.5 亿新台币。

相对于其 63.5 亿新台币的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注中国集装箱码头的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

中国集装箱码头公司的净债务为息税折旧及摊销前利润的 1.8 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 2.5 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这确实表明利息支出是一个负担。 重要的是，中国集装箱码头的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中基本持平。 我们更希望看到一些盈利增长，因为这总是有助于减少债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为中国集装箱码头需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是要查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为自由现金流。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，中国集装箱码头的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

说到资产负债表，中国集装箱码头最突出的利好因素是它似乎能够自信地将息税前利润转换为自由现金流。 但我们在上文提到的其他因素就不那么令人鼓舞了。 尤其是利息保障让我们感到胆寒。 我们还注意到，像中国集装箱码头这样的基础设施行业公司通常都能顺利地使用债务。 综上所述，我们对中国集装箱码头的债务水平持谨慎态度。 虽然负债确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到负债水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 中国集装箱码头的一个警示信号 ， 您 应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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