慈星国际（TWSE:2611）稳健的盈利可能建立在薄弱的基础之上

子欣国际有限公司（Tze Shin International Co.(TWSE:2611）刚刚发布了一份稳健的财报，股价表现出一定的强势。 虽然利润数字不错，但我们的分析发现了一些值得股东注意的因素。

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现金流与慈心国际盈利的对比分析

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，慈心国际的应计比率为 0.40。 一般来说，这预示着未来盈利能力较差。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 尽管该公司报告的利润为 4.680 亿新台币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 1.05 亿新台币。 我们看到，一年前的自由现金流为 6100 万新台币，因此，慈星国际至少在过去能够产生正的自由现金流。 对股东来说，好消息是慈星国际去年的应计比率要好得多，因此今年的读数不佳可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年的现金转化率更高。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里查看我们对慈星国际的资产负债表分析。

我们对慈心国际利润表现的看法

正如我们已经明确指出的，我们对慈星国际没有用自由现金流来支持去年的利润有点担心。 因此，我们认为慈星国际的潜在盈利能力很可能低于其法定利润。 好的一面是，该公司在去年亏损后，今年有了足够的改善，实现了盈利。 当然，我们对其盈利情况的分析还只是皮毛，我们还可以考虑利润率、预测增长和投资回报率等因素。 如果你想更深入地了解慈星国际，你还可以看看它目前面临哪些风险。 每家公司都有风险，我们发现了慈心国际的 3 个警示信号（其中 2 个有点令人不快！），你应该了解一下。

本说明只探讨了一个可以揭示慈心国际利润性质的因素。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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