华利工业（TWSE:3010）是否负债过多？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，华利工业公司（TWSE:3010）确实在业务中使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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华立实业有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至 2024 年 3 月底，华立实业的债务为 129 亿新台币，比一年前的 144 亿新台币有所减少。 不过，该公司还有 71.9 亿新台币的现金，因此其净债务为 57.0 亿新台币。

华立工业的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，华立实业有 209 亿新台币的负债在一年内到期，还有 67.6 亿新台币的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 71.9 亿新台币的现金和价值 187 亿新台币的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 17.6 亿新台币。

鉴于华立实业的市值为 356 亿新台币，很难相信这些负债会构成多大的威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防出现恶化。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点是，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

华利工业的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.8，表明其债务使用情况一般。 而其 11.1 倍的高利息保障率更让我们放心。 此外，华利实业去年的息税前利润增长了 23%，非常可观，从而增强了其偿还债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定华利工业今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，华利工业产生了相当于息税前利润 60% 的稳定的自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

华利工业的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下的门将进球一样轻松地处理债务。 好消息还不止于此，其息税前盈利（EBIT）增长率也证明了这一点！ 放大来看，华利工业似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在华利工业公司发现的 1 个警示信号 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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