研华（TWSE:2395）是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，研华股份有限公司（TWSE:2395）的负债率并不高。(TWSE:2395) 在其业务中确实使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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研华的债务是多少？

点击下图可以查看更多细节，图中显示，截至 2023 年 12 月底，研华的债务为 3.562 亿新台币，比一年前的 6.528 亿新台币有所减少。 但另一方面，研华也拥有 212 亿新台币的现金，净现金状况为 208 亿新台币。

研华的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，研华有 160 亿新台币的负债在一年内到期，还有 42.2 亿新台币的负债在一年后到期。 另一方面，研华拥有 212 亿新台币的现金和 93.5 亿新台币的一年内到期应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多 103 亿新台币。

这种短期流动性表明，研华的资产负债表远远没有达到捉襟见肘的地步，因此可以轻松偿还债务。 简而言之，研华拥有的现金多于债务这一事实表明，研华可以安全地管理其债务。

另一方面，研华的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 3.2%。 这种下降如果持续下去，显然会使债务更难处理。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但未来的收益才是研华能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果你想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 研华的资产负债表上可能有净现金，但看看该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流仍然很有意思，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 在最近三年中，研华的自由现金流占息税前利润的 76%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着研华可以在需要时减少债务。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，研华拥有 208 亿新台币的净现金，资产负债表看起来也不错。 最重要的是，研华将 76% 的息税前利润转化为自由现金流，带来了 84 亿新台币。 那么研华的债务是否是一种风险呢？我们认为并非如此。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 研华身上 发现了一个警示信号 ，了解它们应该成为你投资过程的一部分。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。你可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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