健康检查：CMC Magnetics（TWSE:2323）如何谨慎使用债务？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，CMC Magnetics Corporation（TWSE:2323）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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CMC Magnetics 的净债务是多少？

下图显示，2023 年 12 月，中美磁的债务为 45.6 亿新台币，与前一年基本持平。 然而，资产负债表显示其持有 101 亿新台币的现金，因此其实际拥有 55 亿新台币的净现金。

中微电的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，中美磁有 32.8 亿新台币的负债在一年内到期，还有 33.9 亿新台币的负债在一年后到期。 与此相抵，该公司拥有 101 亿新台币的现金和 15 亿新台币的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 488 亿新台币。

流动性过剩充分说明，中美磁的资产负债表几乎与诺克斯堡（Fort Knox）一样强大。 有鉴于此，我们认为它的资产负债表壮得像头牛。 简而言之，CMC Magnetics 拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！ 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但您不能完全孤立地看待债务，因为 CMC Magnetics 需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

在过去的 12 个月里，中美磁的息税前盈利（EBIT）出现亏损，收入下降到 74 亿新台币，降幅为 4.0%。 我们更希望看到增长。

那么，CMC Magnetics 的风险有多大？

虽然从息税前利润（EBIT）的角度来看，中冶磁电亏损了，但其实际账面利润为 18 亿新台币。 因此，从表面价值来看，并考虑到现金，我们认为其短期风险不大。 鉴于收入增长乏力，一旦息税前盈利（EBIT）为正数，我们会对该股更加放心。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们为 CMC Magnetics 找出了 两个 值得注意的 警示信号 。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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