新纶科技（TWSE:6415）令人失望的财报中或许蕴含着希望的理由

股东们似乎对思能新公司（TWSE:6415）上周乏善可陈的财报不以为然。 我们认为，一些积极的潜在因素可能会抵消疲软的标题数字。

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现金流与思能新盈利的对比分析

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个关键财务比率。应计比率是从给定期间的利润中减去 FCF，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，思能新的应计比率为-0.14。 这表明其自由现金流要比法定利润高出不少。 事实上，在过去 12 个月中，该公司报告的自由现金流为 26 亿新台币，远远超过其报告的 7.46 亿新台币利润。 去年，新能公司的自由现金流实际上有所下降，这令人失望，就像不可降解的气球一样。 话虽如此，但事情还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里，查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

非正常项目如何影响利润？

过去 12 个月中，思能新的利润因价值 9,600 万新台币的非正常项目而减少，这帮助它实现了高现金转换率，这一点从其非正常项目中可以看出。 如果不寻常项目包括非现金费用，我们就会看到很高的应计比率，这正是本案的情况。 不寻常项目导致公司损失利润的情况并不乐观，但从好的方面看，情况可能会很快好转。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 鉴于这些细列项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 如果思能新不再出现这些不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其明年的利润将会增加。

我们对思能新利润表现的看法

考虑到思能新的应计比率和异常项目，我们认为其法定盈利不太可能夸大公司的潜在盈利能力。 基于这些因素，我们认为思能新的盈利潜力至少和看上去一样好，甚至可能更好！ 请记住，在分析一只股票时，值得注意的是其中的风险。 在进行分析时，我们发现 Silergy 有两个警示信号，忽视它们是不明智的。

经过对思瑞格利润性质的研究，我们对该公司持乐观态度。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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