为什么说台塑森美科（TWSE:3532）不稳定的盈利只是问题的开始？

台塑森美科技股份有限公司（TWSE:3532）最近发布的财报表现疲软，但并未引起股价大幅波动。 我们的分析表明，除了疲软的利润数据，投资者还应该注意数据中的其他一些潜在弱点。

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放大台塑森科的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率是从特定时期的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该时期公司的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，台塑森美科的应计比率为 0.78。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 在过去的一年里，该公司的自由现金流实际上为负150 亿新台币，与上述 34.6 亿新台币的利润形成鲜明对比。 值得注意的是，台塑森美科一年前产生了 23 亿新台币的正自由现金流，所以至少他们过去也做到过。

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我们对台塑森美科利润表现的看法

正如我们已经明确指出的，我们对台塑森美科去年的利润没有得到自由现金流的支持有些担心。 因此，我们认为台塑森美科的潜在盈利能力很可能低于其法定利润。 但好的一面是，在过去三年中，其每股收益的增长速度非常惊人。 归根结底，要想正确理解这家公司，就不能只考虑上述因素。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 在研究过程中，我们发现了Formosa Sumco Technology 的两个警告信号（其中一个可能很严重！），我们认为这些信号值得您充分关注。

本说明只探讨了揭示 Formosa Sumco Technology 盈利性质的一个因素。 但是，如果您能够专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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