国家石油（TWSE:9937）利润丰厚但基本面疲软

国家石油有限公司（National Petroleum Co.(TWSE:9937) 公布了强劲的利润，但股价却停滞不前。 我们的分析表明，股东们已经注意到了数字中的一些问题。

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放大国家石油公司的收益

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

国家石油公司截至 2024 年 3 月的应计比率为 0.39。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一分钱的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负8.46 亿新台币，与上述 7.902 亿新台币的利润形成鲜明对比。 不过我们看到，一年前的自由现金流为 9.81 亿新台币，因此国家石油公司至少在过去能够产生正的自由现金流。 对股东来说，好消息是国家石油公司去年的应计比率要好得多，因此今年的读数不佳可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年的现金转化率更高。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。单击此处查看我们对国家石油公司资产负债表的分析。

我们对国家石油公司利润表现的看法

如上所述，我们认为国家石油公司的盈利没有得到自由现金流的支持，这可能会让一些投资者感到担忧。 因此，我们认为国家石油公司的潜在盈利能力很可能低于其法定利润。 好消息是，去年其每股收益增长了 12%。 当然，我们对其盈利的分析还仅仅停留在表面，我们还可以考虑利润率、预期增长和投资回报率等因素。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 请注意，国家石油公司 在我们的投资分析中显示出两个警告信号，其中一个让我们不太满意......

本说明只探讨了能揭示国家石油公司利润性质的一个因素。 但还有很多其他方法可以帮助您了解对一家公司的看法。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个有大量内部人持股的股票列表很有用。

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