远东百货（TWSE:2903）的债务使用似乎相当合理

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，远东百货有限公司（Far Eastern Department Stores, Ltd.(TWSE:2903) 在经营中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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远东百货公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，远东百货的债务为新台币 285 亿元，高于一年前的新台币 262 亿元。点击图片查看详情。 不过，由于远东百货拥有新台币 228 亿元的现金储备，其净债务较少，约为新台币 56.6 亿元。

远东百货的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到远东百货在 12 个月内到期的负债为 504 亿新台币，12 个月后到期的负债为 459 亿新台币。 与此相抵消的是，该公司有 228 亿新台币的现金和 19.9 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 716 亿新台币。

这对市值 471 亿新台币的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 毕竟，如果远东百货今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

远东百货公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.76。 而其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 10.6 倍。 因此，我们对它超保守的债务使用感到非常轻松。 另一个好迹象是，远东百货公司的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 24%，这使其更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但您不能完全孤立地看待债务，因为远东百货需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，远东百货的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

我们的观点

远东百货公司将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，这在分析中是一个真正的利好因素，其利息支出也是如此。 但说实话，它的总负债水平让我们咬牙切齿。 考虑到上述所有因素，我们认为远东百货公司的债务管理似乎相当不错。 但有一点需要提醒：我们认为债务水平过高，有必要对其进行持续监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该注意 我们发现的远东百货公司（F ar Eastern Department Stores）的 1 个警告信号 。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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