为何豪泰汽车有限公司（TWSE:2207）债务负担沉重？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，豪泰汽车有限公司（Hotai Motor Co.(台湾证券交易所股票代码：2207）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低价筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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豪泰汽车有限公司的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，和泰汽车有限公司的债务为 3,065 亿新台币，高于一年前的 2,573 亿新台币。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 333 亿新台币的现金，因此其净负债为 2732 亿新台币。

豪泰汽车有限公司的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，和泰汽车有限公司在 12 个月内到期的负债为 3,392 亿新台币，12 个月后到期的负债为 462 亿新台币。 与之相抵消的是，该公司有 333 亿新台币的现金和 2,890 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 631 亿新台币。

当然，豪泰汽车有限公司拥有 3,393 亿新台币的巨额市值，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

豪泰汽车有限公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 5.8，这表明该公司的债务负担很重。 但好消息是，该公司的利息保障倍数为 6.1 倍，相当令人欣慰，这表明该公司能够负责任地偿还债务。 值得注意的是，和泰汽车有限公司去年的息税前盈利（EBIT）出现亏损，但在过去 12 个月中，息税前盈利（EBIT）已增至 350 亿新台币。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定豪泰汽车有限公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少能转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，豪泰汽车有限公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，无论是和泰汽车有限公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比，还是其将 EBIT 转化为自由现金流的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 尽管如此，它用息税前利润支付利息支出的能力并不令人担忧。 综合考虑上述因素，我们认为，豪泰汽车有限公司的债务似乎使其有点风险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，豪泰汽车有限公司（Hotai MotorLtd）就有 三个警示信号 （ 其中两个不容忽视） ，我们认为您应该了解一下。

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