达利发展有限公司（TWSE:6177）资产负债表相当健康

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，大立发展有限公司（Da-Li Development Co.(TWSE:6177) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Da-Li DevelopmentLtd 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，大李发展有限公司的债务为 180 亿新台币，比一年前的 226 亿新台币有所减少。 不过，由于该公司拥有 23 亿新台币的现金储备，其净债务较少，约为 157 亿新台币。

大立發展的負債狀況

根据最近一次报告的资产负债表，大李开发公司在 12 个月内到期的负债为新台币 212 亿元，12 个月后到期的负债为新台币 46.5 亿元。 与这些债务相抵消的是 23 亿新台币的现金和价值 2.999 亿新台币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 232 亿新台币。

相对于其 253 亿新台币的市值而言，这一赤字相当可观，因此这确实表明股东应密切关注大李开发有限公司的债务使用情况。 如果贷方要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

奇怪的是，Da-Li DevelopmentLtd 的息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 5.9，这意味着债务很高，但利息覆盖率却高达 336。 因此，要么该公司可以获得非常便宜的长期债务，要么利息支出将会增加！ 重要的是，Da-Li DevelopmentLtd 的息税前利润在过去 12 个月中增长了 75%，这种增长将使其更容易处理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的收益才是决定 Da-Li DevelopmentLtd 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，大李开发有限公司的自由现金流实际上比息税前盈利（EBIT）更多。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

令人欣慰的是，大沥开发有限公司令人印象深刻的利息保障意味着它在债务方面占了上风。 但我们必须承认，我们发现其债务净额与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率恰恰相反。 综上所述，大李开发有限公司似乎可以轻松应对当前的债务水平。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了Da-Li DevelopmentLtd 的一个警示信号，您在投资前应该注意。

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