樱花开发有限公司（TWSE:2539）为何能负责任地管理债务？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '看来聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 我们可以看到，樱花发展有限公司（TWSE:2539）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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樱花开发有限公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，Sakura DevelopmentLtd 的债务为 89.7 亿新台币，高于一年前的 85.3 亿新台币。点击图片查看详情。 不过，该公司有 8.668 亿新台币的现金可以抵消，因此净负债约为 81 亿新台币。

樱花发展有限公司的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，樱花发展有限公司有 103 亿新台币的负债在一年内到期，还有 31.5 亿新台币的负债在一年后到期。 与此相抵，该公司有 8.668 亿新台币的现金和 1.562 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 125 亿新台币。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为樱花开发有限公司的市值为 608 亿新台币，所以如果需要的话，它或许可以通过筹集资金来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

Sakura DevelopmentLtd 的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 3.3，这表明该公司负债累累，但对于大多数类型的企业来说仍相当合理。 但其息税折旧摊销前利润（EBIT）约为利息支出的 1 千倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 另外，樱花开发有限公司去年的息税前盈利（EBIT）增长了 28%，这也是非常可观的，从而增强了其偿还债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是你不能完全孤立地看待债务，因为樱花开发有限公司需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解它的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 从过去三年的情况来看，樱花开发有限公司实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，负债的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

樱花开发有限公司用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力和息税前盈利（EBIT）的增长率都让我们对它能够承受债务感到欣慰。 与此相反，樱花发展有限公司在将息税前利润转化为自由现金流方面的明显困难削弱了我们的信心。 考虑到上述所有因素，我们认为樱花开发有限公司的债务管理似乎相当不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议所有股东密切关注债务情况。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 樱花开发有限公司（Sakura DevelopmentLtd ） 身上 发现了一个警告信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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