我们认为金德姆发展（TWSE:2520）能够继续偿还债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们注意到，Kindom Development Co.(TWSE:2520 ）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，特别是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Kindom Development 的净负债是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，金德发展的债务为新台币 193 亿元，低于上一年的新台币 207 亿元。 不过，该公司还有 150 亿新台币的现金，因此其净负债为 43.1 亿新台币。

金德发展的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，金德发展在 12 个月内到期的负债为 283 亿新台币，12 个月后到期的负债为 59.7 亿新台币。 另一方面，该公司拥有 150 亿新台币的现金和价值 41.2 亿新台币的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 151 亿新台币。

相对于 244 亿新台币的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果该公司急需充实资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Kindom Development 公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 1.0。 而其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 33.8 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 但故事的另一面是，Kindom Development 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 2.4%。 这种下降如果持续下去，显然会使债务问题更加难以解决。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，Kindom Development 公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 让股东们感到高兴的是，在过去三年里，Kindom Development 的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

Kindom Development 的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 但实话实说，我们觉得它的总负债水平确实有点削弱了这种印象。 综上所述，金德姆发展公司似乎可以轻松应对当前的债务水平。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该注意 我们 在 Kindom Development.

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