宝来制药（TWSE:6472）很容易承担更多债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到博瑞制药股份有限公司（Bora Pharmaceuticals Co.(TWSE:6472) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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博拉制药公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示博瑞制药在 2023 年 12 月的债务为 41.2 亿新台币，低于一年前的 69.2 亿新台币。 另一方面，该公司拥有 34 亿新台币现金，净负债约为 7.257 亿新台币。

宝来制药的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到宝来制药在 12 个月内到期的负债为 82.3 亿新台币，12 个月后到期的负债为 50.6 亿新台币。 另一方面，它有 34 亿新台币的现金和价值 41.1 亿新台币的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 57.8 亿新台币。

鉴于博瑞药业的市值为 748 亿新台币，很难相信这些负债会构成多大的威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。 但无论如何，宝来制药几乎没有净负债，因此可以说它的债务负担并不重！

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

博拉制药公司的净债务仅为其 EBITDA 的 0.13 倍。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 48.5 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 更妙的是，博拉制药公司去年的息税前利润增长了 173%，这是一个令人印象深刻的进步。 这种增长将使公司在未来更容易偿还债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定博拉制药公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，博拉制药公司产生了相当于其息税前利润 71% 的稳定自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

好消息是，博瑞药业用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 好消息还不止于此，它的息税前利润增长率也证明了这一点！ 总体而言，我们不认为博瑞制药公司在冒任何坏的风险，因为它的债务负担似乎不大。 因此，我们并不担心在资产负债表上使用一点杠杆。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务情况最多。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 博瑞制药公司的两个警示信号 ，您应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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