颖通材料（TWSE:1717）的资产负债表是否健康？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 "看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，永恒材料有限公司（Eternal Materials Co.(环球证券交易所股票代码：1717）确实背负着债务。 但是，股东们是否应该对其债务使用感到担忧呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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永恒材料公司的净负债是多少？

如下所示，截至2023年9月，"永恒材料 "的债务为225亿新台币，低于上一年的243亿新台币。 不过，该公司拥有77.0亿新台币的现金，因此净负债约为148亿新台币。

永恒材料负债一览

根据最新资产负债表，"颖通材料 "在12个月内到期的负债为新台币158亿元，12个月后到期的负债为新台币189亿元。 与此相抵，该公司有 77 亿新台币的现金和 174 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 97 亿新台币。

颖通材料公司的市值为377亿新台币，因此如果有必要，该公司很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Eternal Materials公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为3.7，息税折旧及摊销前利润的利息支出为6.6倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会将其称为问题债务。 股东们应该意识到，"永恒材料 "去年的息税前盈利（EBIT）下降了40%。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 "永恒材料 "能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，不妨看看这份免费的分析师盈利预测报告。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，"永恒材料 "公司的自由现金流仅为息税前利润的47%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

尽管考虑到其他因素，"永恒材料 "公司的息税前利润（EBIT）增长率确实是一个不利因素。 但从好的方面来看，它用息税前利润支付利息支出的能力并不差。 考虑到所有因素，我们认为 "永恒材料 "公司在使用债务时冒了一些风险。 因此，尽管这种杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到股本回报率继续提高。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 " 永恒材料 "公司的三个警示信号 ，你应该加以注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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