东南水泥（TWSE:1110）为何背负沉重债务？

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，东南水泥股份有限公司（Southeast Cement Corp.(TWSE:1110) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

查看我们对东南水泥的最新分析

东南水泥的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月底，东南水泥的债务为 15.1 亿新台币，比一年前的 20.1 亿新台币有所减少。 另一方面，该公司拥有 5.715 亿新台币现金，净负债约为 9.422 亿新台币。

东南水泥的负债情况

根据最新的资产负债表，东南水泥在 12 个月内到期的负债为 18.5 亿新台币，12 个月后到期的负债为 10.7 亿新台币。 与此相抵，该公司有 5.715 亿新台币的现金和 7.336 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 16.1 亿新台币。

当然，东南水泥的市值为 138 亿新台币，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们还是应该继续关注它的资产负债表，以防其发生恶化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

奇怪的是，东南水泥公司的息税折旧摊销前利润率高达 6.2，这意味着债务很高，但利息覆盖率却高达 1k。 因此，要么它能获得非常廉价的长期债务，要么利息支出会增加！ 我们还注意到，东南水泥公司的息税前盈利（EBIT）从去年的亏损提高到了 1.15 亿新台币。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但东南水泥的盈利情况将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们不妨看看息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 去年，东南水泥烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

在我们看来，东南水泥将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流以及将净债务转换为息税前利润（EBITDA）的做法肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松地用息税前利润来支付利息支出。 考虑到上述所有因素，我们认为东南水泥在使用债务时似乎承担了一些风险。 因此，尽管这种杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险很难发现。每家公司都有这样的风险，而我们已经发现了 东南水泥的一个警示信号 ，您应该了解一下。

如果经过上述讨论，您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。