雄狮旅行社（TWSE:2731）似乎相当合理地利用了债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，雄狮旅行社有限公司（TWSE:2731）也是如此。(TWSE:2731) 也在使用债务。 但是，股东们是否应该担心它对债务的使用呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Lion Travel Service 的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，雄狮旅行社的债务为 9,630 万新台币，比一年前的 14.3 亿新台币有所减少。 然而，其资产负债表显示其持有 36.9 亿新台币现金，因此其实际拥有 35.9 亿新台币净现金。

雄狮旅行社的资产负债表有多强大？

根据最新公布的资产负债表，雄狮旅行社在 12 个月内到期的负债为 46.1 亿新台币，12 个月后到期的负债为 10.4 亿新台币。 与此相抵，该公司有 36.9 亿新台币的现金和 6.984 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 12.6 亿新台币。

鉴于雄狮旅行社的市值为 141 亿新台币，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。 尽管有值得注意的负债，但雄狮旅行社拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

此外，我们还欣喜地看到，尽管去年的息税前盈利（EBIT）出现亏损，但在过去的 12 个月里，雄狮旅行社扭转了局面，实现了 9.34 亿新台币的息税前盈利（EBIT）。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但您不能完全孤立地看待债务，因为雄狮旅行社需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看一下该公司的长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 Lion Travel Service 的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解该公司如何将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和债务管理能力。 让所有股东感到高兴的是，去年雄狮旅行社产生的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

总结

我们可以理解投资者对雄狮旅行社负债的担忧，但它拥有 35.9 亿新台币的净现金这一事实可以让我们放心。 最重要的是，该公司将息税前利润的 119% 转化为自由现金流，带来了 11 亿新台币。 因此，我们不认为雄狮旅行社使用债务有什么风险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们为 Lion Travel Service 找出了 3 个 值得注意的 警示信号（其中 1 个有点令人担忧） 。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（均有利润增长记录）。这是免费的。

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