丰泰企业（TWSE:9910）为何能负责任地管理债务？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到丰泰企业有限公司（Feng Tay Enterprises Co.(TWSE:9910) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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丰泰企业的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，丰泰企业的债务为 78.6 亿新台币，比一年前的 55.7 亿新台币有所增加。 不过，该公司也有 48.3 亿新台币的现金，因此净负债为 30.2 亿新台币。

丰泰企业的负债情况

从最近的资产负债表中可以看出，丰泰企业一年内到期的负债为 168 亿新台币，一年后到期的负债为 107 亿新台币。 另一方面，该公司有 48.3 亿新台币的现金和 90 亿新台币的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 137 亿新台币。

由于公开交易的丰泰企业股票总价值为 1,649 亿新台币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注丰泰企业的资产负债表，以防其恶化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

丰泰企业的净债务仅为息税前利润的 0.31 倍。 而息税前利润对利息支出的覆盖率高达 63.0 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 如果管理层不能避免去年息税前利润减少 35% 的情况再次发生，那么其债务负担的节制对丰泰企业来说就可能变得至关重要。 盈利下降（如果这种趋势继续下去）最终会使适度举债变得相当危险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的盈利才是决定丰泰企业能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在最近的三年里，丰泰企业的自由现金流占息税前利润的 63%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到其息税前利润的增长率，Feng Tay Enterprises 的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由感到乐观。 毫无疑问，丰泰企业用息税前利润弥补利息支出的能力是相当惊人的。 考虑到上述所有因素，我们认为丰泰企业的债务管理似乎相当不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议任何股东对此保持密切关注。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Feng Tay Enterprises 就有 两个警示信号 （ 其中一个非常重要） ，我们认为您应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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