Merry Electronics (TWSE:2439) 是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，梅里电子有限公司（Merry Electronics Co.(TWSE:2439) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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什么是 Merry Electronics 的净债务？

您可以点击下面的图表查看历史数据，它显示美利电子在 2023 年 12 月的债务为 55.6 亿新台币，低于一年前的 64.6 亿新台币。 但另一方面，它也拥有 66.9 亿新台币的现金，净现金头寸为 11.2 亿新台币。

美利电子的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，美利电子有 159 亿新台币的负债在一年内到期，还有 32.8 亿新台币的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 66.9 亿新台币的现金以及价值 97.2 亿新台币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 27.2 亿新台币。

由于公开交易的美利电子股票总价值为新台币 252 亿元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。 尽管负债不菲，但美利电器拥有净现金，因此可以说其债务负担并不沉重！

好消息是，十二个月以来，Merry Electronics 的息税前盈利（EBIT）增长了 6.0%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但是，未来的盈利才是决定 Merry Electronics 能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 Merry Electronics 的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解该公司如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，梅里电子公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

总结

虽然由于负债总额的原因，美利电子的资产负债表并不特别强劲，但它拥有 11.2 亿新台币的净现金显然是积极的。 最重要的是，它将息税前利润的 214% 转化为自由现金流，带来了 17 亿新台币。 因此，我们不认为美利电子使用债务有什么风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 我们发现了 梅里电子 公司的 一个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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