台湾赛康（TWSE:9917）是一项风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，台湾赛康股份有限公司（Taiwan Secom Co.(台湾赛康股份有限公司（TWSE:9917）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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台湾山九的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，台湾山科姆的债务为 54.2 亿新台币，比一年前的 48.7 亿新台币有所增加。 不过，该公司有 47.7 亿新台币的现金可以抵消，因此净债务约为 6.458 亿新台币。

台湾赛康的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，台湾山科一年内到期的负债为 65.5 亿新台币，一年后到期的负债为 67.6 亿新台币。 与这些债务相抵消的是 47.7 亿新台币的现金以及价值 26.3 亿新台币的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 59.2 亿新台币。

由于公开交易的台湾赛康股票总价值为 601 亿新台币，这一负债水平似乎不太可能构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。 台湾山高几乎没有净债务，债务负担确实很轻。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

台湾赛康的净债务仅为息税折旧及摊销前利润的 0.17 倍。 而息税前盈利（EBIT）是利息支出的 34.2 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此可以说，债务对它的威胁并不比大象对老鼠的威胁大。 好消息是，台湾赛康的息税前利润在 12 个月内增长了 3.8%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，台湾山科姆公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，台湾山科姆产生了相当于息税前利润 62% 的稳定自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

好消息是，台湾山高能够用息税前利润（EBIT）来支付利息支出，这让我们感到非常高兴，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 这只是好消息的开始，因为它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比也非常令人振奋。 放眼望去，台湾山科姆似乎相当合理地使用了债务，这让我们点了点头。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 台湾赛康 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

当然，如果您是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来了解我们的独家净现金增长股票列表。

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