Kaori Heat Treatment（TWSE:8996）是否负债过多？

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务负担过重会导致破产。 重要的是，Kaori Heat Treatment Co.(TWSE:8996) 确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它对债务的使用呢？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低价筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要做的是将现金和债务放在一起看。

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Kaori Heat Treatment 有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，Kaori Heat Treatment 的债务为 18.8 亿新台币，高于一年前的 12.9 亿新台币。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 5.452 亿新台币的现金，因此其净债务为 13.4 亿新台币。

Kaori Heat Treatment 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Kaori Heat Treatment 在 12 个月内到期的负债为 22.5 亿新台币，12 个月后到期的负债为 4.704 亿新台币。 与此相抵，该公司有 5.452 亿新台币的现金和 11.1 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 10.6 亿新台币。

考虑到 Kaori Heat Treatment 的市值为 261 亿新台币，我们很难相信这些负债会构成多大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Kaori Heat Treatment 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.5，这表明其债务使用情况一般。 而其 EBIT 是利息支出的 32.2 倍，这意味着其债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 更令人印象深刻的是，Kaori Heat Treatment 的息税前利润在 12 个月内增长了 178%。 如果保持这种增长，未来几年的债务将更加可控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Kaori Heat Treatment 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 从过去三年的情况来看，Kaori Heat Treatment 公司的整体现金流实际上是流出的。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

从 Kaori Heat Treatment 的利息保障来看，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下的门将进球一样轻松地处理债务。 但事实是，我们对其息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换感到担忧。 综上所述，Kaori Heat Treatment 似乎可以轻松应对当前的债务水平。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 Kaori Heat Treatment 公司的 3 个警示信号 （至少有 2 个不应该被忽视） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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