我们认为康舒科技（TWSE:6282）的债务有一定风险

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，康舒科技股份有限公司（TWSE:6282）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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康舒科技背负多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，康舒科技的债务为 141 亿新台币，比一年前的 126 亿新台币有所增加。 不过，由于该公司拥有 86.3 亿新台币的现金储备，其净债务较少，约为 54.6 亿新台币。

康舒科技的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到康舒科技在 12 个月内到期的负债为 146 亿新台币，12 个月后到期的负债为 123 亿新台币。 与此相抵，该公司有 86.3 亿新台币的现金和 74.9 亿新台币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 108 亿新台币。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为康舒科技的市值为 342 亿新台币，因此如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

康舒科技的净债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.4 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 但其息税前利润约为利息支出的 10.7 倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 如果康舒科技不再增加借贷，但息税前利润（EBIT）继续以 13% 左右的速度增长（去年就是如此），那么它就有可能摆脱债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定康舒科技能否保持健康的资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，康舒科技的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

在这项分析中，康舒科技将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流确实是一个不利因素，尽管我们考虑的其他因素使其情况明显好转。 特别是，它的利息保障令人振奋。 综合考虑上述数据，我们认为康舒科技的债务确实使其有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这一点需要注意。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 康舒科技 的 一个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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