建国营造（TWSE:5515）盈利前景看好

建国营造股份有限公司（TWSE:5515）上周公布了不错的收益，但股价并没有因此而上涨。(台湾证券交易所股票代码：5515）上周公布了不错的收益。 我们认为，投资者可能在担心一些潜在因素。

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放大建国营造的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 应计比率是从给定期间的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，建国建筑公司的应计比率为-0.99。 这表明其自由现金流大大超过了法定利润。 事实上，在过去的 12 个月里，建国营造的自由现金流达到 13 亿新台币，远远超过了 4.768 亿新台币的利润。 过去 12 个月自由现金流的改善无疑令建国营造的股东们感到高兴。 尽管如此，事情还不止这些。 应计比率至少部分反映了不寻常项目对法定利润的影响。

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异常项目如何影响利润？

令人惊讶的是，鉴于建国营造的应计比率意味着强劲的现金转换，其纸面利润实际上因 1.85 亿新台币的非正常项目而增加。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当不寻常项目贡献巨大时，我们往往会更加谨慎。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 我们可以看到，相对于截至 2024 年 3 月的年度利润，建国建筑的正不寻常项目相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于原来的水平。

我们对建国营造利润表现的看法

总之，建国建设的应计比率表明其法定盈利质量良好，但另一方面，不寻常项目又提高了利润。 考虑到这两方面的对比，我们对建国建筑的利润是否恰当地反映了其潜在的利润潜力并没有强烈的看法。 因此，盈利质量固然重要，但考虑建国建设目前面临的风险也同样重要。 在进行分析时，我们发现建国营造有三个警示信号，忽视这些坏孩子是不明智的。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能损害利润数字作为企业指南的效用的因素。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合，或者 这个有大量内部人持股的股票列表很有用。

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