Hold-Key Electric Wire & Cable (TWSE:1618) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，鸿基电线电缆有限公司（TWSE:1618）也在利用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本资本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Hold-Key Electric Wire & Cable 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至2023年12月，Hold-Key Electric Wire & Cable的债务为5.422亿新台币，比一年前增加了1.493亿新台币。 不过，该公司有 3.903 亿新台币的现金可以抵消，因此净债务约为 1.52 亿新台币。

Hold-Key Electric Wire & Cable 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，Hold-Key Electric Wire & Cable 在 12 个月内到期的负债为 10.6 亿新台币，12 个月后到期的负债为 4660 万新台币。 另一方面，该公司拥有 3.903 亿新台币的现金和价值 11.7 亿新台币的一年内到期应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 4.51 亿新台币。

这一盈余表明，鸿基电线电缆公司的资产负债表比较保守，很可能不费吹灰之力就能还清债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

Hold-Key Electric Wire & Cable 的净债务仅为 EBITDA 的 0.30 倍，这表明它可以不费吹灰之力地提高杠杆率。 但最酷的是，在过去一年里，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司既能承担债务，又能保持冷静。 更令人印象深刻的是，Hold-Key Electric Wire & Cable 的息税前利润在 12 个月内增长了 102%。 这种增长将使公司在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，Hold-Key Electric Wire & Cable 公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果你想更多地了解它的收益，不妨看看它的长期收益趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里，Hold-Key Electric Wire & Cable 的自由现金流出现了大幅负增长。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

Hold-Key电线电缆公司的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 但我们必须承认，我们发现它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的效果恰恰相反。 考虑到所有这些数据，在我们看来，Hold-Key Electric Wire & Cable 对债务采取了相当明智的态度。 这意味着他们承担了更大的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，你应该注意 我们在 Hold-Key Electric Wire & Cable 发现的 1 个警告信号 。

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