我们认为大山电线电缆（TWSE:1615）能够继续偿还债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，大山电线电缆股份有限公司（TWSE:1615）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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大山电线电缆公司的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，大山电线电缆的债务为 13.2 亿新台币，高于一年前的 6.301 亿新台币。点击图片查看详情。 不过，该公司有 5.139 亿新台币的现金可以抵消，因此净债务约为 8.051 亿新台币。

大山电线电缆的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，大山电线电缆一年内到期的负债为 17.7 亿新台币，一年后到期的负债为 2.138 亿新台币。 与这些债务相抵消的是 5.139 亿新台币的现金以及价值 13.3 亿新台币的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1.399 亿新台币。

从大山电线电缆公司的规模来看，其流动资产与负债总额似乎很平衡。 因此，虽然很难想象这家市值 97.6 亿新台币的公司会为现金而苦苦挣扎，但我们仍然认为值得关注其资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

大山电线电缆公司的净债务仅为息税折旧摊销前利润的 1.2 倍，这表明它可以毫不费力地提高杠杆率。 但最酷的是，在过去一年里，它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此可以说，它可以像铁板烧大厨处理烹饪一样处理债务。 此外，大山电线电缆公司的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里增长了 52%，这种增长将使其更容易处理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但不能完全孤立地看待债务；因为大山电线电缆公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，大山电线电缆公司的自由现金流占息税前利润的 32%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

令人欣慰的是，大山电线电缆的利息保障令人印象深刻，这意味着它在债务方面占了上风。 但实话实说，我们觉得它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法有点破坏了这种印象。 放大来看，大山电线电缆公司似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 大山电线电缆公司的两个警示信号 （其中一个不容忽视！），您应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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