中兴电机制造（TWSE:1513）是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们注意到，中兴电机制造股份有限公司（TWSE:1513）的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司为了控制债务，必须以低廉的股价稀释股东的股份。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中兴电机制造有限公司的债务情况如何？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，中兴电机拥有 130 亿新台币的债务，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 另一方面，该公司拥有 40.9 亿新台币现金，净债务约为 89.5 亿新台币。

中兴电机的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，忠兴电机厂一年内到期的负债为 157 亿新台币，一年后到期的负债为 140 亿新台币。 另一方面，该公司有 40.9 亿新台币的现金和价值 64.8 亿新台币的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 191 亿新台币。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为中兴电机制造公司的市值为 707 亿新台币，因此如果需要，它或许可以通过筹集资金来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

中兴电机制造有限公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.7，表明其债务使用情况一般。 而其 21.1 倍的高利息覆盖率更让我们放心。 值得注意的是，中兴电机制造公司的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 50%。这将使其更容易管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，中兴电机制造有限公司能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，中兴电机制造有限公司产生了相当于息税前利润 65% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流使该公司在适当的时候有能力偿还债务。

我们的观点

好消息是，中兴电机制造有限公司用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 好消息还不止于此，其息税前利润增长率也证明了这一点！ 纵观全局，我们认为中兴电机制造有限公司的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 中兴电机制造有限公司的 4 个警示信号 ，您应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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