Cryomax Cooling System（TWSE:1587）资产负债表略显紧张

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，在考虑任何股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们可以看到，Cryomax Cooling System Corp.(TWSE:1587) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债企业因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Cryomax Cooling System 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，Cryomax Cooling System 的债务为 13.2 亿新台币，比一年前的 11.7 亿新台币有所增加。 不过，该公司有 6.207 亿新台币的现金可以抵消，因此净债务约为 6.978 亿新台币。

Cryomax Cooling System 的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，Cryomax Cooling System 有 15.4 亿新台币的负债在一年内到期，还有 4.821 亿新台币的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 6.207 亿新台币的现金和价值 3.678 亿新台币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 10.3 亿新台币。

这种赤字还不算太糟，因为 Cryomax Cooling System 公司的市值为 43.8 亿新台币，因此如果需要的话，也许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

虽然我们并不担心 Cryomax Cooling System 4.1 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率，但我们认为其 1.4 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 该公司的折旧和摊销费用似乎很高，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更糟糕的是，Cryomax Cooling System 去年的息税前利润下降了 77%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，Cryomax 冷却系统公司的收益将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利与实际自由现金流的比例。 在过去三年中，Cryomax Cooling System 创造的自由现金流占息税前利润的 16%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对公司的偿债能力产生怀疑。

我们的观点

坦率地说，Cryomax 冷却系统公司的利息覆盖率和息税前利润（不）增长的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 尽管如此，它处理总负债的能力并不令人担忧。 我们很清楚，由于 Cryomax Cooling System 资产负债表的健康状况，我们认为其确实存在相当大的风险。 因此，我们对该股票持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现 Cryomax 冷却系统有 3 个警告信号 （至少有 2 个可能很严重） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果您是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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