我们认为中电控股 (HKG:2) 可继续控制其债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，在考虑某只股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 重要的是，中电控股有限公司（HKG:2）确实有债务。 但是，股东是否应该担心它的债务使用呢？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业无力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中电控股背负多少债务？

下图显示，中电控股在2023年12月的债务为581亿港元，与前一年大致相同。 不过，由于中电控股拥有 80.4 亿港元的现金储备，因此债务净额较少，约为 501 亿港元。

中电控股的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，中电控股有425亿港元的负债在12个月内到期，有742亿港元的负债在12个月后到期。 但中电控股有 80.4 亿港元的现金和 120 亿港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 967 亿港元。

即使相对于其 1,575 亿港元的巨额市值，这也是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

中电控股的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 2.1，巧妙而负责任地使用债务。 而诱人的利息保障倍数（息税折旧摊销前利润为利息支出的 9.7 倍）无疑不会消除人们的这种印象。 值得注意的是，中电控股的息税前盈利（EBIT）比埃隆-马斯克（Elon Musk）还高，比去年增长了 187%。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但中电控股能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，中电控股的自由现金流占息税前利润的 36%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

我们的观点

根据我们的分析，中电控股的息税前盈利（EBIT）增长率预示着它在债务方面不会有太大问题。 然而，我们的其他观察结果并不令人振奋。 例如，中电控股的总负债水平让我们对其债务感到有些紧张。 我们还注意到，像中电控股这样的电力公用事业公司通常都能顺利地使用债务。 考虑到上述所有因素，我们认为中电控股的债务管理似乎还不错。 尽管如此，中电控股的债务负担仍然十分沉重，我们建议所有股东密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了中电控股的 3 个警示信号，您在投资前应加以注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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