嘉里物流网络 (HKG:636) 是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 "由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，嘉里物流网络有限公司（HKG:636）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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嘉里物流网络背负多少债务？

下图显示了嘉里物流网络在 2023 年 12 月的债务为 88.3 亿港元，与前一年基本持平。 不过，嘉里物流网络拥有 90.8 亿港元的现金来抵消债务，因此净现金为 2.493 亿港元。

嘉里物流网络的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到嘉里物流网络有 147 亿港元的负债将在 12 个月内到期，还有 73.6 亿港元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 90.8 亿港元的现金和价值 90.5 亿港元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 388 亿港元。

这一赤字并不严重，因为嘉里物流网络的市值为 139 亿港元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得仔细研究其偿还债务的能力。 尽管嘉里物流网络的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

重要的是，在过去 12 个月里，嘉里物流网络的息税前盈利（EBIT）下降了 61%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上卖鹅肝酱还难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定嘉里物流网络能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然嘉里物流网络的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年里，嘉里物流网络产生了相当于其息税前利润 77% 的稳定自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

总结

虽然嘉里物流网络的资产负债表因负债总额而不是特别强劲，但它拥有 2.493 亿港元的净现金显然是积极的。 更令人惊喜的是，该公司将息税前盈利的 77% 转化为自由现金流，带来了 22 亿港元。 因此，我们对嘉里物流网络的债务使用并不感到困扰。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 例如，嘉里物流网络公司有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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