广深铁路 (HKG:525) 是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 重要的是，广深铁路股份有限公司（HKG:525）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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广深铁路的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，广深铁路的债务为 15.6 亿人民币，高于一年前的 15.0 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，由于广深铁路拥有 14.8 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 7 400 万人民币。

广深铁路的负债情况

根据上次报告的资产负债表，广深铁路在 12 个月内到期的负债为 80.2 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 28.6 亿日元人民币。 与这些债务相抵消的是 14.8 亿日元的现金和价值 68.7 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 25.3 亿日元。

由于公开交易的广深铁路股票总价值为 201 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。 但无论如何，广深铁路几乎没有净负债，因此可以说它的债务负担并不重！

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

广深铁路几乎没有净债务，其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率仅为 0.022。 有趣的是，在过去 12 个月中，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此，毫无疑问，这家公司可以像热心的喷雾美黑师一样轻松地承担债务。 同样令人高兴的是，尽管去年息税前利润出现亏损，但广深铁路在过去 12 个月里扭转了局面，息税前利润达到 15 亿人民币。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定广深铁路能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，查看息税前利润（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，广深铁路创造的自由现金流占息税前利润的 6.2%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生疑虑。

我们的观点

广深铁路的利息保障率以及净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率在分析中都是一个真正的积极因素。 尽管如此，将息税折旧摊销前利润转换为自由现金流在某种程度上使我们对资产负债表未来的潜在风险更加敏感。 考虑到这一系列数据，我们认为广深铁路在管理其债务水平方面处于有利地位。 尽管如此，广深铁路的债务负担仍然很重，我们建议所有股东对此保持密切关注。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 广深铁路 的 一个警示信号 ，了解这些 信号 应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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