深圳国际控股 (HKG:152) 为何债务负担沉重？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，深圳国际控股有限公司（HKG:152）也在使用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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深圳国际控股的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至2023年12月底，深圳国际控股的债务为553亿港元，比一年前的577亿港元有所减少。 不过，该公司还有 97.8 亿港元的现金，因此其净债务为 456 亿港元。

深圳国际控股的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，深圳国际控股有 420 亿港元的负债将在一年内到期，335 亿港元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 97.8 亿港元的现金和 45.9 亿港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 611 亿港元。

这对市值为 141 亿港元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 最后，如果债权人要求偿还债务，深圳国际控股可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

深圳国际控股的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 5.2，可以说确实有大量债务。 不过，其利息覆盖率为 3.4，相当强劲，这是一个好迹象。 好消息是，在过去 12 个月里，深圳国际控股的息税前利润平稳增长了 99%。 这种增长就像 "人之初，性本善"，能增强公司的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定深圳国际控股能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 过去三年，深圳国际控股烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，深圳国际控股将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 我们还应该注意到，像深圳国际控股这样的基础设施行业公司通常都能顺利地使用债务。 总的来说，在我们看来，深圳国际控股的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫会掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 深圳国际控股的两个警示信号 （其中一个令人担忧！），你应该了解一下。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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