我们认为建滔控股 (HKG:148) 的债务有一定风险

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致公司破产。 重要的是，建滔控股有限公司（HKG:148）确实负债累累。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

查看我们对建滔控股公司的最新分析

建滔控股的净负债是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，建滔控股的债务为 229 亿港元，高于一年前的 197 亿港元。点击图片查看详情。 不过，建滔控股有 130 亿港元的现金可以抵消，因此净负债约为 99.3 亿港元。

建滔控股的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，建滔控股有 189 亿港元的负债将在一年内到期，还有 156 亿港元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 130 亿港元的现金和价值 115 亿港元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 101 亿港元。

虽然这个数字看似很大，但也不算太坏，因为建滔控股的市值为 229 亿港元，如果有必要，它或许可以通过集资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与盈利的关系。

建滔控股的净债务为息税折旧及摊销前利润的 1.6 倍，非常合理，而去年息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 4.8 倍。 虽然我们对此并不太担心，但这也表明利息支出在某种程度上是个负担。 重要的是，建滔控股的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 53%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定建滔控股能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 最近三年，建滔控股的自由现金流占息税前利润的 45%，低于我们的预期。 在偿还债务方面，这并不理想。

我们的观点

我们甚至可以说，建滔控股的息税前利润增长率令人失望。 尽管如此，从息税折旧摊销前利润（EBITDA）来看，它处理债务的能力并不令人担忧。 综合考虑上述因素，我们认为建滔控股的债务似乎使其有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让人更放心。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表以外的风险。 请注意， 建滔控股 在我们的投资分析中显示了 一个警告信号， 您应该了解...

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有所提及的任何股票。