新生堂（HKG:9911）盈利强劲，质量上乘

尽管新生堂公司（HKG:9911）公布了强劲的盈利，但投资者似乎并不满意。 我们做了一些分析，发现利润数字背后有一些令人欣慰的因素。

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现金流与新生城盈利的对比分析

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则可能是件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，新生城的应计比率为-0.52。 因此，其法定收益大大低于其自由现金流。 事实上，该公司去年的自由现金流为 7.44 亿日元人民币，远高于 5.128 亿日元人民币的法定利润。 新生城的自由现金流在去年有所改善，这总体上是好事。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里，查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

非正常项目对利润的影响

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，在过去 12 个月中，新生城的利润因价值 1.59 亿人民币的非正常项目而增加。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，不寻常项目通常都是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 我们可以看到，相对于截至 2023 年 12 月的年度利润，新生城的正异常项目相当可观。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润不能很好地反映基本盈利能力。

我们对新生城利润表现的看法

新生城的利润受到了非正常项目的推动，这表明其利润可能不会持续，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这一点很有希望。 考虑到上述因素，我们认为新生城的利润很可能是其基本盈利能力的合理反映；不过，如果我们看到一系列更清晰的业绩，我们会对这一结论更有信心。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 为此，您应该了解我们发现的新生城的两个警示信号（其中一个非常重要）。

我们对新生城的研究主要集中在某些可能使其收益看起来比实际更好的因素上。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司大全，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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