沃博汽车集团（HKG:3738）的资产负债表健康吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 重要的是，沃博汽车集团有限公司（HKG:3738）确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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沃比集团的净债务是多少？

点击下图可以查看更多详情。下图显示，截至2023年12月底，沃博汽车集团的债务为6.829亿港元，比一年前的11.1亿港元有所减少。 另一方面，集团拥有 2.4 亿港元现金，净负债约为 4.429 亿港元。

沃博汽车集团的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，沃博汽车集团有 7.367 亿港元的负债将在一年内到期，6.296 亿港元的负债将在一年后到期。 除了这些债务外，集团还有 2.4 亿港元的现金和价值 10.7 亿港元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 5 840 万港元。

这种情况表明，Vobile 集团的资产负债表看起来相当稳健，因为其负债总额与流动资产几乎相等。 因此，这家市值 39 亿港元的公司不太可能缺乏现金，但仍值得关注其资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然沃比集团的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 2.2，相当合理，但其利息保障率却只有 1.5，似乎很弱。 这不禁让我们怀疑，该公司支付高额利息是否因为它被认为具有风险。 无论如何，可以肯定的是，该公司拥有大量债务。 坏消息是，去年 Vobile 集团的息税前盈利（EBIT）下降了 10%。 如果这种下降趋势得不到遏制，那么管理其债务将比高价出售西兰花口味的冰淇淋还要困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定沃飞集团能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，沃飞集团的自由现金流总计为负值。 对于自由现金流不可靠的公司来说，负债的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

坦率地说，无论是将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流，还是用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它在控制总负债方面做得不错，这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为沃比集团的债务似乎让它有点冒险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少负债。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 沃比集团的一个警示信号 ，你应该知道。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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