中软国际（HKG:354）似乎相当合理地使用了债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 重要的是，中软国际有限公司（HKG:354）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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中软国际的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月底，中软国际的债务为 30.2 亿人民币，高于一年前的 19.3 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，资产负债表显示其持有 44.4 亿人民币现金，因此实际拥有 14.3 亿人民币净现金。

中软国际的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，中软国际一年内到期的负债为 29.6 亿日元人民币，一年后到期的负债为 23.4 亿日元人民币。 与这些债务相抵消，中软国际拥有 44.4 亿人民币的现金以及价值 83.7 亿人民币的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 75.1 亿日元。

这一盈余有力地表明，中软国际的资产负债表稳如磐石（债务问题根本不值一提）。 由此看来，贷款人应该像空手道黑带高手的挚爱一样感到安全。 简而言之，中软国际拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

坏消息是，中软国际去年的息税前盈利（EBIT）下降了 19%。 如果盈利继续以这种速度下滑，那么处理债务将比带三个五岁以下的孩子去高档餐厅吃饭还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中软国际能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 虽然中软国际的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年中，中软国际产生的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 81%，非常强劲，超过了我们的预期。 这为它在需要时偿还债务奠定了良好的基础。

总结

虽然调查一家公司的债务始终是明智之举，但在这种情况下，中软国际拥有 14.3 亿人民币的净现金，资产负债表看起来也不错。 最重要的是，公司将息税前利润的 81% 转化为自由现金流，带来了 4.92 亿人民币。 那么，中软国际的债务是否是一种风险？我们认为并非如此。 随着时间的推移，股价往往会随着每股收益的变化而变化，因此，如果你对中软国际感兴趣，不妨点击这里查看其每股收益历史的互动图表。

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