信义光能控股（HKG:968）的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，信义光能控股有限公司（HKG:968）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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信义光能控股背负多少债务？

点击下图可查看更多详情，该图显示，截至2023年12月，信义光能控股的债务为105亿港元，比一年前的80.3亿港元有所增加。 不过，该公司有 28.8 亿港元的现金可以抵消，因此净债务约为 76.3 亿港元。

信义光能控股的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表可以看出，信义光能控股有172亿港元的负债将在一年内到期，另有53.5亿港元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 28.8 亿港元的现金和 120 亿港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 76.8 亿港元。

由于公开交易的信义光能控股股份总值 549 亿港元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

信义光能控股公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 1.0。 息税前利润是利息支出的 17.4 倍。 因此，我们对信义光能超保守的债务使用感到非常满意。 我们还欣喜地注意到，信义光能控股去年的息税前利润增长了16%，这使其债务负担更容易处理。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，信义光能控股能否在未来保持健康的资产负债表，更多取决于未来的盈利。 因此，如果你关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，信义光能控股公司的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

尽管我们考虑的其他因素要好得多，但信义光能控股将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法在本分析中确实是一个负面因素。 毫无疑问，信义光能控股用息税前利润（EBIT）支付利息支出的能力非常有限。 考虑到上述所有因素，我们认为信义光能控股公司的债务管理似乎相当不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议所有股东密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 信义光能控股公司身上 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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