Wine's Link International Holdings (HKG:8509) 是否负债过多？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，酒联国际控股有限公司（HKG:8509）确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过融资或自身现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代了对公司的稀释时。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Wine's Link International Holdings 的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 9 月，酒联国际控股的债务为 1.292 亿港元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 该公司没有太多现金，因此净债务也大致相同。

酒联国际控股公司的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到酒联国际控股有 1.563 亿港元的负债在 12 个月内到期，还有 6 万港元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 1.05 亿港元的现金和价值 1.248 亿港元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 3140 万港元。

鉴于酒联国际控股公司的市值为 1.9 亿港元，我们很难相信这些负债会构成多大的威胁。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

酒联国际控股公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.4，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.9 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 略微积极的一点是，Wine's Link International Holdings 去年的息税前利润增长了 18%，进一步提高了其管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但你不能完全孤立地看待债务，因为 Wine's Link International Holdings 需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解它的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年中，酒联国际控股公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

Wine's Link International Holdings 将息税前利润转换为自由现金流，这表明它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务问题。 但说实话，我们觉得它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比确实有点破坏了这种印象。 考虑到上述一系列因素，我们认为酒联国际控股公司对债务的使用还算明智。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，酒联国际控股公司（Wine's Link International Holdings ） 就有 4 个警示信号 （ 其中 2 个令人担忧） ，我们认为您应该了解一下。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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