这四项指标表明嘉里建设 (HKG:683) 正在大量使用债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，嘉里建设有限公司（HKG:683）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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嘉里建设有多少债务？

下图显示了嘉里建设在 2023 年 12 月的债务总额为 578 亿港元，与前一年基本持平。 不过，嘉里建设也有 135 亿港元的现金，因此净负债为 442 亿港元。

嘉里建设的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，嘉里建设一年内到期的负债为 258 亿港元，一年后到期的负债为 614 亿港元。 另一方面，嘉里建设有 135 亿港元的现金和价值 23.1 亿港元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 714 亿港元。

这对这家市值 208 亿港元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求还款，嘉里建设可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

嘉里建设的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 8.1，这表明其债务水平相当高，但其利息保障倍数为 8.5 倍，这表明其债务很容易偿还。 我们的最佳猜测是，该公司确实有大量债务。 遗憾的是，嘉里建设在过去 12 个月中的息税前盈利（EBIT）下滑了 6.6%。 如果这种盈利趋势继续下去，那么公司的债务负担就会越来越重，就像北极熊看着自己唯一的幼崽一样。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定嘉里建设能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，嘉里建设的自由现金流占息税前利润的 29%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

我们的观点

坦率地说，嘉里建设的净负债与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比，以及其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它能用息税前盈利（EBIT）来支付利息支出，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，嘉里建设的资产负债表确实给企业带来了不小的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 鉴于嘉里建设的资产负债状况良好，利润丰厚，并有股息支付，我们很想知道其股息的增长速度（如果有的话）。 您可以通过点击此链接立即了解。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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