我们认为碧桂园服务控股（HKG:6098）能够继续偿还债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们可以看到，碧桂园服务控股有限公司（HKG:6098）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

当企业不能轻易以自由现金流或以诱人的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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碧桂园服务控股的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示碧桂园服务控股在 2023 年 12 月的债务为 15.7 亿日元人民币，低于一年前的 22.5 亿日元人民币。 然而，其资产负债表显示其持有 139 亿日元的现金，因此其实际拥有 124 亿日元的净现金。

碧桂园服务控股的负债情况

根据最新公布的资产负债表，碧桂园服务控股有 264 亿日元的负债将在 12 个月内到期，还有 40.8 亿日元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 139 亿日元的现金和价值 186 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出20.9 亿日元。

这种短期流动性表明，碧桂园服务控股的资产负债表远远没有达到捉襟见肘的程度，因此很可能可以轻松偿还债务。 简而言之，碧桂园服务控股拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

如果管理层不能避免去年息税前盈利（EBIT）减少 57% 的情况再次发生，那么债务负担的轻重对碧桂园服务控股来说可能就变得至关重要了。 就偿还债务而言，盈利下降并不比含糖汽水对健康更有帮助。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但决定碧桂园服务控股能否在未来保持健康资产负债表的，是未来的盈利，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 碧桂园服务控股的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解一下该企业如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 最近三年，碧桂园服务控股公司的自由现金流占息税前利润的 69%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候有能力偿还债务。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，碧桂园服务控股公司拥有 124 亿日元的净现金，资产负债表看起来也不错。 最重要的是，碧桂园服务控股将息税前盈利的 69% 转化为自由现金流，带来 37 亿日元人民币。 因此，我们对碧桂园服务控股的债务使用并不感到困扰。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 碧桂园服务控股公司（Country Garden Services Holdings）出现了 3 个警示信号 ，您应该了解...

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