九龙仓集团 (HKG:4) 债务使用似乎相当合理

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，很明显你需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，九龙仓集团有限公司（HKG:4）也在利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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九龙仓（控股）的净负债是多少？

下图显示，九龙仓（控股）在2023年12月的债务为194亿港元，与前一年大致相同。 不过，由于九龙仓拥有港币116亿元的现金储备，其债务净额较少，约为港币78.4亿元。

九龍倉集團的資產負債狀況如何？

从最新的资产负债表中我们可以看到，九龙仓集团在一年内到期的负债为港币 268 亿元，一年后到期的负债为港币 299 亿元。 另一方面，该公司拥有港币 116 亿元现金和价值港币 16.2 亿元的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 435 亿港元。

九龙仓（控股）的市值高达港币 856 亿元，因此如果有需要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

九龙仓（控股）的净债务仅为息税折旧及摊销前利润的 1.0 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 去年息税折旧摊销前利润（EBIT）是利息支出的 7.9 倍，坚实的利息覆盖率也支持了这一观点。 好消息是，九龙仓（控股）的息税前盈利（EBIT）在十二个月内增长了 4.4%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，九龙仓集团能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的盈利。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 从最近三年的情况来看，九龙仓（控股）的自由现金流占息税前利润的 45%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

根据九龙仓（控股）的息税折旧摊销前利润（EBITDA）和利息保障水平，我们认为九龙仓（控股）有能力处理其债务。 尽管如此，九龙仓集团的总负债水平还是让我们对其资产负债表未来的潜在风险有所警觉。 综上所述，我们对九龙仓（控股）的债务水平持谨慎态度。 虽然债务确实有可能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平如何可能使股票风险更高。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 九龙仓（控股）的一个警示信号 ， 您 应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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