健康检查：顶春国际控股有限公司（HKG:3688）如何谨慎使用债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，顶春国际控股有限公司（HKG:3688）确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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顶春国际控股公司的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，顶春国际控股的债务为 73.3 亿港元，低于上一年的 77.5 亿港元。 另一方面，该公司拥有 6.68 亿港元现金，净负债约为 66.6 亿港元。

顶春国际控股的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到顶春国际控股有 66.2 亿港元的负债在 12 个月内到期，另有 53.0 亿港元的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 6.68 亿港元的现金和 2.453 亿港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 110 亿港元。

这一赤字给这家市值 5.505 亿港元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们绝对认为股东们需要密切关注这一点。 毕竟，如果顶春国际控股公司今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但顶春国际控股公司的盈利才是影响资产负债表未来表现的关键。 因此，如果您想更多地了解它的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

去年，顶春国际控股出现了利息和税前亏损，收入缩水 74%，降至 9.54 亿港元。 这至少让我们感到紧张。

注意事项

虽然顶春国际控股的收入下降就像湿毯子一样令人心动，但其息税前盈利（EBIT）的亏损可能就更不吸引人了。 事实上，它的息税前盈利（EBIT）亏损额高达 5.5 亿港元。 考虑到这一点和庞大的负债总额，我们很难知道该如何评价这只股票，因为我们对它非常不喜欢。 当然，该公司可能有一个很好的故事，讲述他们如何走向更光明的未来。 但实际情况是，相对于负债，它的流动资产很低，而且去年亏损了 8.77 亿港元。 因此，我们认为购买这只股票是有风险的。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，顶春国际控股公司就有 3 个警示信号 （ 还有 2 个不容忽视） ，我们认为您应该了解一下。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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