麗新成衣（國際） (HKG:191) 有債務但沒有盈利，您是否應該擔心？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，丽新制衣（国际）有限公司（HKG:191）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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丽新制衣（国际）背负多少债务？

下图显示，丽新制衣（国际）在 2024 年 1 月的债务为 276 亿港元，与前一年大致相同。 不过，该公司还有 31.1 亿港元的现金，因此净债务为 245 亿港元。

丽新制衣（国际）的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，丽新制衣（国际）有 67.8 亿港元的负债在 12 个月内到期，311 亿港元的负债在 12 个月后到期。 与此相抵，该公司有 31.1 亿港元的现金和 3.392 亿港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 344 亿港元。

对于这家市值 5.565 亿港元的公司来说，负债的严重不足就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 最后，如果债权人要求偿还债务，丽新制衣（国际）很可能需要进行大规模的资本重组。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但黎新制衣（国际）的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

鉴于丽新制衣（国际）目前没有可观的营业收入，股东们希望丽新制衣（国际）能在现金不足之前取得进展，为业务带来更好的牵引力。

注意事项

重要的是，麗新製衣（國際）去年的息稅前盈利（EBIT）出現虧損。 事实上，它在息税前盈利（EBIT）方面亏损了 12 亿港元。 考虑到这一点和庞大的负债总额，我们很难知道该如何评价这只股票，因为我们非常不看好它。 我们相信，像所有的长枪短炮一样，它也有一个光鲜亮丽的演示文稿，勾勒出它的蓝天潜力。 但实际情况是，相对于负债，它的流动资产很低，而且去年亏损了 20 亿港元。 因此，我们对持有这只股票并不感到兴奋。对我们来说，它的风险太大了。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，丽新制衣（国际）就有 3 个警示信号 （ 还有 2 个不容忽视） ，我们认为您应该了解一下。

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