为什么 3SBio (HKG:1530) 可以负责任地管理其债务？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，3SBio 公司（HKG:1530）确实在业务中使用了债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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3SBio 的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节。下图显示，截至 2023 年 12 月，3SBio 的债务为 48.0 亿日元，比一年前的 44.3 亿日元有所增加。 但它也有 59.9 亿人民币的现金可以抵消，这意味着它有 11.9 亿人民币的净现金。

3SBio 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，3SBio 有 37.3 亿日元的负债将在一年内到期，33.8 亿日元的负债将在一年后到期。 与之相抵消的是，该公司有 59.9 亿日元的现金和 11 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额与短期流动资产几乎完全匹配。

这种情况表明，3SBio 的资产负债表看起来相当稳健，因为其总负债与流动资产基本持平。 因此，这家市值 130 亿人民币的公司不太可能缺少现金，但仍值得关注其资产负债表。 尽管负债不菲，但 3SBio 拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

另一个好迹象是，3SBio 公司的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 23%，这使其更容易偿还债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但未来的收益才是决定 3SBio 能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 虽然 3SBio 的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 过去三年，3SBio 的自由现金流占息税前利润的 28%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

总结

我们可以理解投资者对 3SBio 负债的担忧，但它拥有 11.9 亿日元的净现金这一事实可以让我们放心。 我们喜欢去年息税前利润同比增长 23% 的表现。 因此，我们不认为 3SBio 的债务使用存在风险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，3SBio 就有 一个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

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