CMGE Technology Group (HKG:302) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，CMGE 科技集团有限公司（HKG:302）也使用债务。 但这些债务是否会引起股东的担忧？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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CMGE 科技集团的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，CMGE 科技集团的债务为 4.950 亿日元人民币，比一年前的 4.442 亿日元有所增长。 不过，它也有 2.344 亿人民币的现金，因此净债务为 2.606 亿人民币。

CMGE 科技集团的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，CMGE 科技集团有 13 亿日元人民币的负债将在一年内到期，另有 9,900 万日元人民币的负债将在一年后到期。 与之相抵消的是，该公司拥有 2.344 亿日元的现金和 12.6 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 9,630 万人民币。

这一盈余表明，CMGE 科技集团的资产负债表比较保守，消除债务并不困难。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

尽管 CMGE 科技集团的债务仅为 2.2，但其利息保障率却非常低，仅为 0.99。 这在很大程度上是因为它有如此多的折旧和摊销。 虽然公司经常吹嘘这些费用是非现金的，但大多数此类业务都需要持续投资（不计入费用）。 股东们应该知道，CMGE 科技集团去年的息税前盈利（EBIT）下降了 91%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 CMGE 科技集团能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，CMGE 科技集团烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，CMGE 科技集团将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其总负债水平是一个好迹象，让我们更加乐观。 纵观全局，我们清楚地认识到，CMGE 科技集团利用债务为公司带来了风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利因素是造成永久性损失的风险更大。 鉴于我们对该股的犹豫不决，我们很想知道 CMGE 科技集团的内部人士最近是否抛售了任何股票。 点击这里，了解内部人士最近是否出售了股票。

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