Asiaray Media Group (HKG:1993) 为何债务负担沉重？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，亚信联播传媒集团有限公司（HKG:1993）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Asiaray Media Group 的净债务是多少？

点击下图可查看更多详情。截至 2023 年 12 月，亚信媒体集团的债务为 4.169 亿港元，比一年前的 3.238 亿港元有所增加。 另一方面，该集团拥有 3.681 亿港元现金，净负债约为 4880 万港元。

亚信媒体集团的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，亚信媒体集团有 14.4 亿港元的负债将在一年内到期，11.9 亿港元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 3.681 亿港元的现金和价值 7.554 亿港元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 15.1 亿港元。

对于这家市值 2.869 亿港元的公司来说，负债累累就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果亚信媒体集团今天必须向债权人偿还债务，很可能需要进行重大的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

鉴于净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.28 倍，亚信媒体集团息税前利润（EBIT）的利息覆盖率低至 0.97 倍，这最初令人惊讶。 无论如何，债务水平显然非同小可。 值得注意的是，去年 Asiaray Media Group 的息税前盈利（EBIT）出现亏损，但在过去的 12 个月里，息税前盈利（EBIT）已增至 1.28 亿港元。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但不能完全孤立地看待债务，因为亚信媒体集团需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 让所有股东感到高兴的是，亚信媒体集团去年产生的自由现金流实际上多于息税前盈利。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

从表面上看，亚信媒体集团的利息覆盖率让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但好的一面是，它将息税前利润转换为自由现金流是一个好迹象，让我们更加乐观。 从资产负债表来看，考虑到所有这些因素，我们确实认为债务使亚信媒体集团的股票有点风险。 有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的隐患，所以我们可能更希望它少负债。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，Asiaray Media Group 就有 3 个警示信号 （ 其中 2 个有点令人担忧） ，我们认为您应该了解一下。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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