杜巴集团 (HKG:1753) 盈利稳健，但并非全是好消息

杜巴集团有限公司（HKG:1753）最近发布财报后，股价表现强劲。 不过，我们认为投资者在解读利润数字时应谨慎。

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杜巴集团的收益近况

在高级财务学中，用来衡量公司将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

也就是说，应计比率为负数是件好事，因为这表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2023 年 12 月，杜巴集团的应计比率为 0.46。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 尽管该公司报告的利润为 3,050 万人民币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 2.98 亿人民币。 我们还注意到，杜巴集团去年的自由现金流实际上也是负的，因此我们可以理解股东对其 2.98 亿人民币的流出感到困扰。 然而，需要考虑的还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了法定利润，因此也影响了应计比率。

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异常项目如何影响利润？

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 540 万人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当非正常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们对全球大多数上市公司的数据进行了分析，不寻常项目属于一次性项目的情况非常普遍。 毕竟，这正是会计术语的含义。 我们可以看到，杜瓦集团在截至 2023 年 12 月的一年中，正的非正常项目相对于利润而言相当可观。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润无法很好地反映基本盈利能力。

我们对杜巴集团利润表现的看法

杜瓦集团的应计比率较低，但不寻常项目确实提高了其利润。 考虑到这一切，我们认为杜巴集团的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于慷慨的印象。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 为此，您应该了解我们在杜瓦集团身上发现的两个警示信号（其中一个有点令人担忧）。

在这篇文章中，我们研究了许多可能损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司合集，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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