Be Friends Holding (HKG:1450) 的业绩甚至比其盈利显示的还要好

低迷的股价反应表明，Be Friends Holding Limited（HKG:1450）强劲的盈利并没有带来任何惊喜。 我们认为，投资者忽略了利润数据背后的一些令人鼓舞的因素。

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现金流与 Be Friends Holding 盈利的对比分析

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量公司利润在特定时期内得到自由现金流（FCF）支持程度的一个有用指标。 应计比率从特定时期的利润中减去自由现金流，然后将结果除以该时期公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超出 FCF 的程度。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

Be Friends Holding 截至 2023 年 12 月的应计比率为-0.19。 因此，其法定收益大大低于自由现金流。 事实上，在过去 12 个月中，该公司报告的自由现金流为 1.67 亿日元人民币，远高于其报告的 1.195 亿日元人民币的利润。 值得注意的是，Be Friends Holding 去年的自由现金流为负值，因此今年 1.67 亿日元的自由现金流是一个可喜的进步。 然而，需要考虑的还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了法定利润，因此也影响了应计比率。

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非正常项目对利润的影响

令人惊讶的是，鉴于 Be Friends Holding 的应计比率意味着强劲的现金转换，其纸面利润实际上受到了 1,700 万人民币非正常项目的推动。 虽然利润增加总是好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们对全球大多数上市公司的数据进行了分析，不寻常项目属于一次性项目的情况非常普遍。 这也在意料之中，因为这些增长被描述为 "不寻常"。 假设这些不寻常项目在本年度不再出现，我们预计明年的利润将有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对 Be Friends Holding 利润表现的看法

总之，从应计比率来看，Be Friends Holding 的法定盈利质量良好，但另一方面，不寻常项目也增加了利润。 考虑到上述所有因素，我们大胆认为，Be Friends Holding 的利润结果是其真实盈利能力的良好指南，尽管有些偏保守。 虽然考虑一家公司的法定盈利能否代表其真正的盈利能力确实很重要，但也值得看看分析师对未来的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看分析师的预测。

我们对 Be Friends Holding 的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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