我们认为美图公司（HKG:1357）可以轻松管理债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重可能会导致公司破产。 我们注意到，美图公司（HKG:1357）的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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美图公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，美图公司有 1.496 亿人民币的债务，比一年前增加了 1,000 万人民币。 不过，美图公司的资产负债表显示其持有 13.1 亿人民币的现金，因此其实际拥有 11.6 亿人民币的净现金。

美图公司的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，美图公司有 12.6 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 3.891 亿日元人民币的负债在一年后到期。 美图公司拥有 13.1 亿日元的现金，以及价值 3.877 亿日元的 12 个月内到期的应收账款，可以抵消这些债务。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出4,870 万人民币。

这种情况表明，美图公司的资产负债表看起来相当稳健，因为其总负债与流动资产基本持平。 因此，这家市值 139 亿人民币的公司不太可能缺少现金，但仍值得关注其资产负债表。 简而言之，美图公司的现金多于债务，这表明它可以安全地管理债务。

此外，尽管美图公司去年的息税前利润（EBIT）出现亏损，但在过去的 12 个月里，美图公司扭转了局面，实现了 2.91 亿人民币的息税前利润。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，业务的未来盈利能力将决定美图能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 虽然美图公司的资产负债表上有净现金，但它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力仍然值得一看，这有助于我们了解美图公司建立（或侵蚀）现金余额的速度。 让所有股东感到高兴的是，美图去年产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

总结

虽然我们同情那些对债务感到担忧的投资者，但你应该记住，美图公司拥有 11.6 亿人民币的净现金，流动资产多于负债。 美图公司的自由现金流为 3.61 亿人民币，是息税前利润（EBIT）的 124%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们认为美图使用债务并不存在风险。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 美图 公司 身上 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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